Rentabilidade real: o seu patrimônio está crescendo ou só acompanhando a inflação?

Tem uma conversa que se repete no consultório e quase sempre começa com orgulho. O cliente conta que o investimento rendeu 11% no ano, abre um sorriso e espera o elogio. Aí vem a pergunta que estraga o momento: e a inflação, quanto foi?

O número que engana

Existe o quanto o seu dinheiro rendeu no papel e existe o quanto ele rendeu de verdade. O primeiro é a rentabilidade nominal, o número bonito do extrato. O segundo é a rentabilidade real, o que sobra depois que a inflação leva a parte dela. São coisas diferentes, e confundir as duas é o erro mais caro e mais silencioso de quem cuida do próprio patrimônio.

Um exemplo deixa claro. Você aplicou e rendeu 11% no ano. Parece ótimo. Mas se a inflação no período foi de 6%, o seu ganho real não foi 11%, foi por volta de 4,7%. O resto apenas repôs o que os preços subiram. Você não ficou 11% mais rico. Ficou perto de 5%.

Quando o ganho é, na verdade, perda

O caso piora quando a inflação encosta na rentabilidade. Render 9% com inflação de 9% significa que o patrimônio ficou parado em poder de compra, mesmo com o saldo maior em reais. E render 8% com inflação de 10% é o pior dos cenários: o extrato cresce e a sua capacidade de comprar encolhe. A poupança protagonizou esse filme por anos seguidos, rendendo menos que a alta dos preços enquanto muita gente achava que estava ganhando.

O imposto entra na conta

Tem um agravante que poucos lembram. O imposto de renda incide sobre o ganho nominal, não sobre o real. Você paga imposto inclusive sobre a parte do rendimento que só repôs a inflação. Voltando ao exemplo dos 11% com inflação de 6%: o leão morde os 11%, não os 4,7% que de fato sobraram. Depois do imposto, o ganho real encolhe mais ainda. Existem formas de adiar parte dessa conta, como o PGBL, mas elas não mudam o princípio: o que importa é o que sobra acima da inflação.

Patrimônio não se mede pelo tamanho do saldo, e sim pelo que esse saldo consegue comprar. Um número maior que rende menos que a inflação é um número que empobrece devagar.

Como medir do jeito certo

A régua não é o zero, nem o número do extrato. É o IPCA, o índice oficial de inflação. Toda vez que olhar um rendimento, faça a subtração: rendeu quanto acima da inflação? Esse é o número que constrói riqueza ao longo do tempo. Os 4% ou 5% reais ao ano, repetidos por duas ou três décadas com os juros compostos trabalhando, fazem mais pelo seu futuro do que qualquer ano isolado de rentabilidade alta.

O que protege o poder de compra

A boa notícia é que dá para blindar boa parte do patrimônio contra essa erosão. Existem ativos que sobem junto com a inflação por construção, como os títulos indexados ao IPCA, que pagam a inflação mais uma taxa fixa por cima. Há também os ativos reais, como imóveis, fundos imobiliários e ações de boas empresas, que no longo prazo tendem a repassar a alta de preços. O ponto não é abandonar a renda fixa pós-fixada, que tem seu lugar na liquidez. É não deixar todo o patrimônio exposto a render abaixo da inflação sem perceber.

No fim, a pergunta que importa não é quanto o seu dinheiro rendeu. É quanto ele rendeu acima da inflação, depois do imposto, ao longo dos anos. Essa resposta muda a forma como você enxerga cada decisão, e raramente cabe num número só do extrato.